◎ 文 《法人》雜志全媒體記者 岳雷

時(shí)代洪流奔涌向前，2024年被鐫刻為中國低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的嶄新元年。在政策春風(fēng)吹拂下，今年以來，資本市場中的低空經(jīng)濟(jì)板塊表現(xiàn)搶眼，吸引各路資金追捧、簇?fù)怼?/p>

▲今年，有近 30 只低空經(jīng)濟(jì)概念股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍宋逗／攝

作為新興產(chǎn)業(yè)的佼佼者，低空經(jīng)濟(jì)為資本市場繪制了充滿想象力的藍(lán)圖。然而，市場也需正視低空產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在審慎前行的關(guān)鍵時(shí)刻，“耐心資本”的加持與呵護(hù)至關(guān)重要。如何引導(dǎo)培育健康的投資氛圍，避免資本“短視”行為損害低空經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展，值得深思。

“低空”旋風(fēng)席卷市場

今年上半年，一股強(qiáng)勁的“低空”旋風(fēng)席卷A股市場。從同花順概念指數(shù)走勢來看，短短幾個(gè)月內(nèi)，低空經(jīng)濟(jì)板塊指數(shù)便從707.76點(diǎn)飆升至1383.03點(diǎn)，漲幅近乎翻倍，遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)17.35%的漲幅。

成交量的急劇放大催生了一批耀眼的牛股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)有近30只低空經(jīng)濟(jì)概念股實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻倍。其中，金盾股份（300411.SZ）以接近3.3倍的漲幅領(lǐng)跑，永悅科技（603879.SH）、萬豐奧威（002085.SZ）、建新股份（300107.SZ）等多只個(gè)股也實(shí)現(xiàn)了超過兩倍的漲幅。

“這一板塊強(qiáng)勢崛起并非偶然，背后有著堅(jiān)實(shí)的邏輯支撐?！庇兄?0年股齡的王先生非?？春玫涂战?jīng)濟(jì)板塊的投資價(jià)值。近日，他向《法人》記者分享了他的研究成果，“科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步，讓低空飛行器的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的投資價(jià)值不可估量。未來，低空經(jīng)濟(jì)將引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)潮流，相關(guān)公司會(huì)迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。”據(jù)記者了解，與王先生持有相同看法的股民不在少數(shù)。

不僅投資者，多家券商也對低空經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。國泰君安證券指出，低空經(jīng)濟(jì)主題與AI主題具有高度相似性，且均處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期階段，同時(shí)受到政策的密集支持，未來市場空間巨大。中信證券也認(rèn)為，低空經(jīng)濟(jì)作為全球戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，將在通航產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)營建設(shè)，拓展先進(jìn)的飛行器技術(shù)，開拓全新的應(yīng)用場景。

根據(jù)中國民航局測算，到2030年，中國低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望攀升至兩萬億元大關(guān)。這一數(shù)字意味著，在接下來六七年的時(shí)間里，一個(gè)高達(dá)1.5萬億元的增量市場將逐漸顯現(xiàn)，其蘊(yùn)含的投資機(jī)遇不言而喻。對此，市場普遍預(yù)測，低空經(jīng)濟(jì)將成為未來幾年內(nèi)投資市場的重要主線，引領(lǐng)資本新風(fēng)向。

“低空經(jīng)濟(jì)是一個(gè)朝陽產(chǎn)業(yè)，不僅科技含量高、新要素集中，還具有鮮明的新質(zhì)生產(chǎn)力特征，符合未來社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的預(yù)期和趨勢?！苯?，北京某投資機(jī)構(gòu)投資主管萬先生在接受記者采訪時(shí)表示，隨著無人機(jī)、電動(dòng)垂直起降飛行（eVTOL）等技術(shù)的成熟與應(yīng)用，低空經(jīng)濟(jì)的商業(yè)化探索正在加速，無人機(jī)在物流運(yùn)輸、城市安防、環(huán)境監(jiān)測等領(lǐng)域的應(yīng)用已初具規(guī)模。飛行汽車等新型低空交通工具的研發(fā)也在不斷推進(jìn)，有望在未來實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營。新型交通工具的出現(xiàn)，將極大地顛覆人們的出行方式和生活方式，為低空產(chǎn)業(yè)帶來更多的發(fā)展增量。

資本涌向低空產(chǎn)業(yè)鏈

低空經(jīng)濟(jì)正成為資本競相追逐的新高地。今年以來，一級(jí)市場對低空產(chǎn)業(yè)傾注了空前的熱情，眾多涉足這一領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)和創(chuàng)新項(xiàng)目受到資本追捧。

萬先生向記者透露：“眾多投資機(jī)構(gòu)對低空經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出濃厚興趣，對產(chǎn)業(yè)鏈公司的調(diào)研活動(dòng)也越來越頻繁，其中不乏已加大對該領(lǐng)域投資力度的先行者?！彼J(rèn)為，低空經(jīng)濟(jì)之所以備受矚目，是技術(shù)革新、產(chǎn)業(yè)趨勢與政策扶持等多重因素交織的結(jié)果。在技術(shù)層面，關(guān)鍵技術(shù)的不斷突破正促使低空經(jīng)濟(jì)從理論構(gòu)想加速轉(zhuǎn)化為實(shí)際應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了從單一功能向多元化、綜合化發(fā)展的華麗轉(zhuǎn)身。

隨著這一趨勢深化，低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用場景日益豐富，低空觀光、短途高效運(yùn)輸、城市便捷出行等新興模式層出不窮，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)開辟了廣闊的商業(yè)藍(lán)海。這些新興業(yè)態(tài)不僅滿足了市場對高效、便捷、個(gè)性化出行方式的需求，也為投資者提供了豐富的投資選項(xiàng)和可觀的回報(bào)預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)投資專家廖明深刻洞察了低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)，他依據(jù)新興技術(shù)成熟度曲線理論，指出低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)跨越了技術(shù)萌芽的初探階段與泡沫破滅的洗禮期，如今已邁入一個(gè)相對穩(wěn)定的快速發(fā)展周期。他認(rèn)為：“對于投資者而言，當(dāng)前無疑是加大在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域布局的黃金時(shí)機(jī)。一方面，能夠緊隨產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的步伐，享受成長紅利；另一方面，相較于初期的不確定性與高風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)階段投資低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)安全性較高。”

近期，上海沃蘭特航空宣布完成了A++輪融資，融資金額高達(dá)一億元。這家在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位的eVTOL研制企業(yè)，自2021年6月成立以來，已累計(jì)獲得6輪融資，展現(xiàn)出強(qiáng)大的“吸金”能力。

據(jù)了解，上海沃蘭特航空eVTOL技術(shù)應(yīng)用場景覆蓋了低空觀光、培訓(xùn)、短途運(yùn)輸、貨運(yùn)、應(yīng)急救援以及城市出行等多個(gè)領(lǐng)域，形成了完整的eVTOL應(yīng)用生態(tài)。沃蘭特航空有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，這筆融資將主要用于推動(dòng)公司自主研制的VE25-100型客運(yùn)eVTOL驗(yàn)證機(jī)的試飛和試驗(yàn)工作，以及產(chǎn)品機(jī)AC101的研發(fā)與制造。

幾乎在同一時(shí)期，吉利科技集團(tuán)旗下的沃飛長空公司也順利完成了B輪融資，融資金額高達(dá)數(shù)億元，創(chuàng)下了國內(nèi)近兩年低空經(jīng)濟(jì)eVTOL行業(yè)中單筆融資規(guī)模紀(jì)錄。對于沃飛長空來說，這筆資金將主要用于沃飛長空自主研發(fā)的AE200產(chǎn)品的進(jìn)一步研發(fā)與商業(yè)化進(jìn)程。

這僅僅是資本加速布局低空產(chǎn)業(yè)鏈的兩個(gè)縮影。據(jù)上奇產(chǎn)業(yè)通數(shù)據(jù)，2023年5月至2024年4月，全國低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)共發(fā)生529筆融資。這些融資活動(dòng)覆蓋了從初創(chuàng)期的天使輪到成熟期的戰(zhàn)略投資等多個(gè)關(guān)鍵階段，形成了一幅資本與產(chǎn)業(yè)深度融合、共同成長的繁榮景象。

值得一提的是，隨著低空經(jīng)濟(jì)賽道的火熱，國內(nèi)部分動(dòng)力電池廠商紛紛“搶灘登陸”。例如，國軒高科（002074.SZ）已與城市空中交通科技企業(yè)億航智能達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方共同開發(fā)基于億航智能無人駕駛eVTOL產(chǎn)品的動(dòng)力電芯、電池包、儲(chǔ)能系統(tǒng)和充電基礎(chǔ)設(shè)施。此外，孚能科技（688567.SH）也透露，公司已與載人飛機(jī)領(lǐng)域的國內(nèi)外客戶開展電池合作與供應(yīng)，并與國內(nèi)幾家潛在客戶進(jìn)行積極溝通，共同探索低空飛行領(lǐng)域發(fā)展。

華控基金副總裁彭飛認(rèn)為，這一趨勢的興起主要得益于新能源汽車“三電”系統(tǒng)的成熟以及無人機(jī)分布式電驅(qū)動(dòng)技術(shù)、碳纖維材料技術(shù)等一系列技術(shù)突破。這些技術(shù)進(jìn)步為低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐，同時(shí)也為動(dòng)力電池廠商帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。

培育“耐心資本”至關(guān)重要

在資本狂潮中，投機(jī)炒作的隱憂總是如影隨形。回顧歷史，不乏資本投機(jī)炒作對產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來負(fù)面影響的例子。以2016年的VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）為例，當(dāng)時(shí)VR技術(shù)憑借其獨(dú)特的魅力和廣泛的想象空間，迅速點(diǎn)燃了資本市場的激情。各路資本紛紛涌入，與VR概念沾邊的上市公司股價(jià)瞬間“雞犬升天”，龍頭股暴風(fēng)集團(tuán)（已退市）甚至創(chuàng)造了連續(xù)29個(gè)漲停板的奇跡。然而，隨著時(shí)間的推移，資本追逐“短期效應(yīng)”的特性逐漸顯現(xiàn)。

萬先生對彼時(shí)VR炒作軌跡記憶猶新。據(jù)他介紹，VR產(chǎn)業(yè)嶄露頭角之時(shí)，在技術(shù)、硬件、內(nèi)容以及融資等方面存在諸多“硬傷”。然而，在資本的熱烈追捧下，一些VR企業(yè)為了迎合市場炒作，將這項(xiàng)技術(shù)描繪得近乎完美?！斑@種投機(jī)炒作成風(fēng)，導(dǎo)致投資者對VR產(chǎn)業(yè)的期望值和實(shí)際表現(xiàn)之間產(chǎn)生了巨大落差，對產(chǎn)業(yè)的長期、穩(wěn)健發(fā)展造成了難以挽回的傷害。”

記者注意到，新興產(chǎn)業(yè)的崛起，通常遵循一級(jí)市場先預(yù)熱、二級(jí)市場再跟進(jìn)的規(guī)律，然而，VR產(chǎn)業(yè)的橫空出世卻打破了這一傳統(tǒng)。在二級(jí)市場關(guān)聯(lián)企業(yè)股價(jià)節(jié)節(jié)攀升之際，一些上市公司的大股東紛紛抓住機(jī)會(huì)套現(xiàn)離場，導(dǎo)致大批VR公司股價(jià)見頂后出現(xiàn)下跌。這一反轉(zhuǎn)的態(tài)勢，重創(chuàng)了一級(jí)市場的投資信心。

時(shí)至今日，VR產(chǎn)業(yè)的投資熱度已降至冰點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展也停滯不前。有VR業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前僅剩少數(shù)真正致力于VR技術(shù)研發(fā)與探索的公司還在堅(jiān)守陣地?！霸?jīng)高調(diào)布局的很多公司都退出了舞臺(tái)，相關(guān)投資方也選擇了撤出，有公司甚至將原本用于VR項(xiàng)目的定增資金挪作他用。”

VR的興衰為市場敲響了警鐘，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，離不開“耐心資本”助力。與短期投機(jī)資金不同，“耐心資本”更加注重企業(yè)的基本面和長期價(jià)值，更愿意為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金支持，陪伴企業(yè)共同成長。它們能夠深入了解產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)行機(jī)制，關(guān)注各個(gè)環(huán)節(jié)之間的協(xié)同和配合，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并采取措施加以解決。

在廖明看來，投資新興產(chǎn)業(yè)需要審慎分析和理性判斷，避免被短期利益蒙蔽。產(chǎn)業(yè)鏈作為一個(gè)復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)，涵蓋原材料供應(yīng)、生產(chǎn)制造、物流配送、銷售服務(wù)等多個(gè)環(huán)節(jié)，其健康發(fā)展需要各環(huán)節(jié)之間的緊密協(xié)同與高效配合?！拔ㄓ幸蚤L遠(yuǎn)的眼光審視低空經(jīng)濟(jì)的潛力與價(jià)值，才能確保產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)共贏。”

為確保低空產(chǎn)業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展，加強(qiáng)對投融資行為的監(jiān)督與引導(dǎo)至關(guān)重要。廖明強(qiáng)調(diào)，這要求我們必須秉持法治思維，建立實(shí)施投融資行為實(shí)時(shí)監(jiān)控與動(dòng)態(tài)評估機(jī)制，以提升資本的合規(guī)性與有效性。

具體而言，他建議通過先進(jìn)的技術(shù)手段與嚴(yán)格的管理制度，對資本進(jìn)入低空產(chǎn)業(yè)的全過程進(jìn)行跟蹤與審視?！斑@不僅能夠引導(dǎo)資本以更加有序、理性的方式進(jìn)入市場，有效避免盲目投資與惡性競爭帶來的風(fēng)險(xiǎn)與隱患，還能確保每一筆資金都能精準(zhǔn)投向真正具有潛力與價(jià)值的企業(yè)與項(xiàng)目中，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置與高效利用。”同時(shí)，在這一機(jī)制的監(jiān)督與指導(dǎo)下，投融資行為將更加符合法律法規(guī)的要求與標(biāo)準(zhǔn)，有助于營造公平、公正、透明的市場環(huán)境。

編審｜渠 洋

責(zé)編｜白 馗

校對｜張波 張雪慧